面对投行阿里强势：IPO佣金的三分之一将视投行表现而定-国土报中文版

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据消息称，阿里巴巴集团目前计划向承销商支付至少1.1%的资金作为佣金。根据阿里巴巴集团的估值计算，该公司可能通过首次公开募股筹集180亿美元，这意味着承销商将能够获得近2亿美元的佣金。虽然阿里巴巴集团将在纽约上市，但它已经采用了这种在香港非常普遍的激励模式。中国农业银行上市时使用了这种方法。

在美国的首次公开发行中，企业通常向一两个主承销商支付大部分佣金，份额将提前确定。美国圣母大学金融学教授蒂姆·拉夫兰(Tim loughran)表示，这种安排反映了投资银行在企业首次公开募股过程中的主导地位。由于利益的诱惑，这种模式可能导致投资银行在IPO中为其他群体的利益服务:例如，经常参与IPO认购的基金经理可能希望以尽可能低的价格购买股票。

面对投行阿里强势：IPO佣金的三分之一将视投行表现而定

罗福兰说:“高质量的工作应该得到奖励，所以这种做法是非常积极的。像阿里巴巴集团这样的公司更强大，他们总是可以在谈判中领先，而不受投资银行的约束。对于美国大多数首次公开募股来说，情况正好相反:投资银行才是真正的领导者。”

1.1%佣金

据消息人士透露，马云领导的阿里巴巴集团管理层选择通过业绩激励，将所有承销商的利益与阿里巴巴首次公开募股的成功捆绑在一起。据悉，阿里巴巴集团首次公开募股的佣金结构尚未制定，在首次公开募股前仍有可能变动。

该消息还透露，阿里巴巴集团预计本月将尽快向美国证券交易委员会(sec)提交招股说明书。直到上周，阿里巴巴集团才确认将在纽约证券交易所或纳斯达克上市。

尽管阿里巴巴集团没有披露通过首次公开募股将筹集多少资金，但有消息称，该公司可能发行约12%的股本。根据市场分析师今年2月给出的1530亿美元估值，阿里巴巴集团将筹资180亿美元。

业绩飙升

雅虎周二发布的财务报告披露了阿里巴巴集团2013年第四季度的财务数据。信息显示，阿里巴巴集团第四季度净利润达到13.6亿美元，同比增长110%；收入为30.58亿美元，比去年同期增长66%。阿里巴巴集团飙升的业绩可能会进一步提升该公司的估值。雅虎目前是阿里巴巴集团的主要股东之一，持有该公司24%的股份。

投资公司b. riley & co .的分析师Sameet sinha将阿里巴巴集团的估值从1300亿美元上调至1800亿美元。受阿里巴巴集团业绩飙升的推动，雅虎股价周三上涨6.26%；软银是阿里巴巴集团的最大股东，持有该公司37%的股份，在东京证券交易所上涨了近9%。

据消息人士透露，根据目前的计划，约30%的首次公开募股佣金将投入奖金池，阿里巴巴将在交易完成后决定分配计划。五家承销商在阿里巴巴集团的首次公开发行中发挥了重要作用，它们是瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利。据消息人士透露，上述五家投资银行预计将获得大部分奖金。花旗集团也将充当承销商，其他投资银行可能会在未来加入。截至目前，阿里巴巴集团、主要投资银行和两家美国证券交易所尚未对该报告发表评论。

面对投行阿里强势：IPO佣金的三分之一将视投行表现而定

激励投资银行

与通常竞争首席证券承销商职位的美国投资银行不同，在亚洲，平等对待所有金融顾问是很常见的。获得这一职位的投资银行的名称将印在招股说明书的左上角，并负责为公司最重要的决策提供建议。

据熟悉投资银行业务的消息人士透露，上市公司通常向投资银行支付募集资金总额的0.5%至1%作为奖金。据悉，在哈尔滨银行上月的首次公开发行中，除了支付1.5%的佣金外，该行还将募集到的11亿美元中的0.5%作为业绩佣金支付给投资银行。

野村证券(Nomura Securities)股票资本市场前主管菲利普埃斯皮纳斯(Philip Espinas)表示:“自由决定的业绩奖金非常有用，可以让投资银行在首次公开发行(IPO)完成前忙得不可开交。”

facebook上的佣金

据消息人士称，中国农业银行在2010年首次公开发行股票时，从在香港筹集的资金中拿出约4800万美元作为业绩奖金。该公司在香港筹集了121亿美元，在上海筹集了100亿美元。

彭博社的统计数据显示，1.1%的佣金远低于今年美国承销商在IPO中获得的4.2%的平均佣金。然而，为了未来的业务，投资银行有时会在高调的首次公开发行中收取较低的佣金。Facebook在2012年首次公开发行160亿美元时，向承销商支付了1.1%的佣金。当时，共有33家投资银行参与了facebook的首次公开募股，摩根士丹利(Morgan Stanley)是领军者，它们共获得1.76亿美元的佣金。

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