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2005年2月，香港同兴药业有限公司以增资扩股的形式，与广州白云山药业集团共同出资1.6888亿元设立广州王老记药业有限公司。双方各持有48.0465%的股份，自然人持有3.097%的股份。合资期限为十年，至2015年1月25日止。
然而，自红参王老记商标使用权授予广州制药后，王老记制药的股东冲突愈演愈烈。6月11日，广药白云山向王老吉药业股份有限公司股东发出最后通牒，指控合资方香港同兴药业股份有限公司站在竞争对手嘉多宝一边，利用其股东身份扰乱公司运营。
沉默一天后，香港同兴公司12日突然表示，将起诉合资公司，并请求法院下令解散王老吉制药。自2012年7月起，现为白云山股份有限公司的广药公司完全放弃了成立合资公司的初衷，超越董事会和股东大会的权力，单方使用总裁和法人的公章，导致股东利益受损，董事会和股东大会陷入僵局，经营利润大幅下降，股东连续两年未收到分红。同兴药业表示。
数据显示，2013年，广药白云山实现营业总收入176亿元，净利润9.8亿元，王老吉药业销售收入25.1亿元，净利润6646万元，是公司的主要利润来源。根据分析，即使广州制药愿意回购香港同兴所持股份，但由于双方存在严重分歧，是否能在剩余6个月内进行讨论仍不得而知。
加深股东之间的冲突
2012年5月9日，中国国际经济贸易仲裁委员会就红绿王老吉纠纷案作出仲裁裁决，该案被称为中国商标第一案，GPHL撤回红参王老吉的商标使用权。这意味着GPHL同时拥有绿盒和红王粲老记的生产经营权，但这与同兴药业合资的初衷相去甚远。
同兴药业表示，与广州制药的合资是基于共同的目标，即发展、扩大和创新王老记品牌。只有在中方承诺将王老吉商标转让给合资公司，并以合资公司的名义对工厂的土地使用权进行补偿和确认后，同兴药业才愿意大量投资入股。然而，GPHL不仅没有履行其将王老记的商标转让给王老记制药的承诺，反而争夺红王粲老记的商标使用权。
对此，上述接近广州医药白云山的人士承认，合资合同中确实有商标分类条款，但前提必须满足一系列条件，而香港同兴不符合合同条款的要求，因此王老记商标仍归广州医药所有。
事实上，让GPHL最不满意的是，童星药业被任命为合资公司王健仪的董事长兼法定代表人，同时还担任了王老吉最大的竞争对手嘉多宝的名誉董事长，并多次代表嘉多宝发言。在GPHL看来，这一切都是对王老吉品牌的诽谤，严重损害了王老吉的形象和声誉。
根据合同规定，王老吉药业董事会由9名董事组成，其中GPHL和香港同兴各推荐3名，其他3名非执行董事由双方推荐，任期3年。2005年，同兴药业派出李祖泽担任王老吉药业董事长；2008年，广州制药派石到任职；从2011年开始，由同兴药业董事长王健仪担任董事长。王健仪是王老吉创始人王泽邦的第五代孙女。
18年来，佳多宝一直使用本草茶创始人王泽邦的第五个曾孙王健仪教授的正宗本草茶配方，生产红色罐装本草茶。6月13日，嘉多宝公司在给《21世纪经济报道》的回复中强调，同兴与GPHL在王老吉药业的合作与嘉多宝无关。
尽管嘉多宝断然否认，但媒体详细披露了同兴药业与嘉多宝集团之间的各种联系，嘉多宝集团董事长陈鸿道甚至被指控为同兴药业的牵线搭桥组织者。
突破即将到来
广州制药表示，自2012年5月广州制药收回王老吉的红罐红瓶生产经营权后，同兴制药开始不断干预王老吉制药的正常生产经营。特别是在2012年的股东大会上，由于正常的人事变动，中方需要根据法律法规更换董事会中的中方董事。但同兴药业违反公司章程予以否决，导致公司董事会和股东大会无法正常运行，严重影响了合资公司的生产经营。
同兴药业委派的王老吉医药金融中心负责人滥用职权，拒绝支付广告费等正常生产经营费用，干涉王老吉的正常经营，为竞争对手创造市场机会，严重损害了合资公司的利益。上述接近光耀白云山的人士表示。
香港同兴表示，合资初期由同兴药业负责运营，不到18个月，王老记药业的营业额增长了148%。从2005年到2010年，公司年平均销售收入以33.49%的速度增长；年平均利润率增幅也保持在12%以上，但GPHL没有兑现转让王老吉商标的承诺。
王健仪也抱怨GPHL。2011年3月，王健仪在接受媒体采访时公开表达了对广药的不满。在光耀收回王老吉后，王健仪甚至为作为王老吉后代的《家多报》拍摄广告。
由于合资期限将于2015年1月到期，双方需要在到期前半年讨论是否续签。6月11日，GPHL牵头召开王老吉药业股份有限公司股东大会，6月26日，与合资伙伴同兴药业股份有限公司共同审议了合资企业的延期事宜。
然而，与GPHL的积极态度形成鲜明对比的是，在发出召开股东大会的最后通牒一天后，同兴药业突然表示，不会同意延长合资期限或续签合资合同。同时，将启动司法程序，以维护股东权益，并追究相关人员的法律责任。
上述消息人士称，广州制药愿意与同兴制药就签署一份新的10年期合资合同进行谈判，但仍需讨论。
值得注意的是，双方在合作之初签订的合同中有明确规定，任何一方先提出不续签合同，另一方可以获得对方的全部股份。由此看来，在同兴威胁要解散王老吉药业后，广州制药提出与同兴续约，其意图不言而喻。
据公开信息，王老吉药业2011年收入19.3亿元，净利润1.42亿元；2012年，公司实现收入23.19亿元，净利润1.49亿元；2013年，王老吉药业的销售收入为25.1亿元，净利润降至6646万元。
目前，王老吉药业拥有员工4000多人。作为国有企业，广州制药显然不会让合资公司轻易解散。关键是广州制药能否在剩下的六个月内与香港同兴达成回购王老吉制药股权的协议。
截至本报6月13日的新闻稿，王老吉药业监事会向《21世纪经济报道》确认尚未收到法院的任何法律文件，但强调根据同兴药业与白云山光耀制药于2005年签署的合资合同及相关法律法规，王老吉药业肯定会继续经营。
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