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但昨晚，泰亚宣布终止资产重组，原因是“有关各方尚未就重组的具体交易计划达成一致”，泰亚还宣布，未来3个月内不会进行资产重组。
娱乐资本理论从消息来源获悉，终止重组的根本原因不是交易细节未能达成公告中所述的协议，而是中国证监会未能认可重组计划。
环瑞世纪的资金链很紧
根据原计划，环瑞的老板陈远和其他合作者将通过借壳上市，套现2.2亿元，成为泰亚股份的第二大股东，持股比例为13.33%。
更重要的是，影视公司普遍缺乏资金链，而环锐之前也有资金链断裂的传言。上市可以缓解欢瑞对资金的渴求。
根据娱乐资本理论，在拍摄《传奇之剑》时，环瑞世纪出现了资金链紧张的局面。起初，“传奇之剑”的项目是在其他公司的手中，然后转移到环瑞。然而，在拍摄之前，环瑞世纪曾因资金短缺而推迟了该剧的拍摄时间。为此，环锐曾计划引进光传媒的投资，以缓解资金紧张的局面，但最终，光传媒主要发行电视剧，投资很少。
环锐副总裁纪如璟曾透露，传奇之剑电视剧的预计投资额在5000万至1亿元之间，最低投资额不会低于5000万元。
为了避免这样的事情一再发生，上市无疑是一个很好的解决方案。如果环瑞“借壳”上市成功，公司将获得一个资本运营平台，然后可以通过一系列方式为公司筹集资金。以华谊兄弟为例。今年，华谊已发行6亿元短期融资券，并计划通过非公开发行筹集25亿元。对于非上市公司来说，筹集资金的方式少得多。
此外，今年以来，影视公司的价格已被资本市场“捧上天”。在这个时候上市也能让公司卖个好价钱。
如果“借壳”成功，华锐还将打造一批“明星股东”。例如，迈克尔以0.93%的持股比例持有环瑞世纪100万股股份；杨蜜持股50万股，持股比例为0.46%；杜春持有40万股，占0.37%。杰里、尹子茹和李易峰都持有20万股，占0.19%。
据一些媒体计算，杨幂以537万元的价格收购了50万股。交易完成后，其股票市值升至1259.48万元，收益率翻了一番。
重组失败，根本原因或重组计划未被识别
那么，为什么环瑞世纪在这次借壳上市中失败了呢？是不是真的像公告一样，因为“详细交易计划”还没有达成一致？
福建泉州一位接近泰亚股份的消息人士告诉娱乐资本，终止重组的最根本原因是中国证监会不同意泰亚股份的重组计划。
泰亚股份最初的资产估值只有7亿元，而环瑞自己的资产估值为27.4亿元。泰亚股份收购环锐无疑是一个“蛇吞象”，这几乎是环锐世纪的借壳上市。
然而，通过一系列的资本运作，交易最终保持了泰亚股份的原实际控制人不变。交易完成后，原大股东泰亚股份仍将持有18.39%，而陈远等人仅是泰亚股份的第二大股东，持有13.33%。这使得资产重组不符合中国证监会规定的“借壳上市”条件，从而规避监管。
正因为如此，最初的重组计划一经公布，就在媒体上引起了热烈的讨论。中信建设投资(CITIC Construction Investment)副总裁徐显刚曾写道:“这是利用现有规则规避‘后门’的典型行为，但本质上是真正的后门。”
上述人士认为，从法律上讲，泰亚股份的重组方案仍然合法合规，即使证监会不批准，也只能以具体交易方案未达成一致为由对外公布。
奇怪的是，在宣布终止重组后，泰亚的股票今天竟然涨到了每日涨停。对于这样的小盘股上市公司来说，下一次资产重组是市场所期待的，这种“空壳”的价值迟早会被反映出来。
令人悲伤的是环瑞世纪。这次对资本市场的冲击失败了。下次是什么时候？
娱乐资本微信号:yulezibenlun文章是作者的独立观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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