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大型中央企业中钢集团再次站在十字路口。
过去一周，中钢发生了许多骚乱。该公司首先暴露了近100亿元的贷款逾期，然后内部公开信透露，该公司连续几年遭受损失，其经营状况令人担忧；与此同时，据报道，该集团总裁贾宝军也被免职。
债务问题在2011年发生变化后，中钢仍未走出债务泥潭，并再次被债务问题逼入绝境。
根据公开数据，中钢的资产负债率已经连续五年高于90%。债务危机背后是徘徊在亏损边缘的公司业绩。
事实上，中钢目前的债务危机源于过去十年的疯狂扩张。资产快速扩张后，钢铁和铁矿石市场暴跌，令中钢措手不及，逐渐陷入债务泥潭。
业内人士认为，中钢的过山车式发展轨迹表面上是由于公司战略投资失败和内部管理混乱造成的，但实质上是由于中央企业治理中问责制的缺失、管理者对企业合理边界的忽视以及政治成就倾向下的盲目扩张造成的。
债务困境
在钢铁行业日益低迷的背景下，中钢因涉嫌拖欠近100亿元贷款而陷入了逾期债务的泥潭。
中钢集团是一家大型中央企业，主要从事矿产开采、生产和制造、钢材贸易物流和钢铁设备制造。本集团拥有65家二级公司，包括49家国内公司和16家海外公司。它是为中国钢铁行业提供支持资源和服务的领先企业。
9月22日晚，中国中钢十亿美元贷款逾期的消息在网上广为流传。其中，中国银行、中国工商银行、中国交通银行、中国光大银行、中国发展银行、民生银行等9家银行涉案，逾期贷款总额达780亿元。
消息一传出，中钢集团作为中央企业的地位、在行业中的领先地位以及其庞大的债务规模在行业内引起了轩然大波。
23日，中钢向外界紧急发布了一个谣言。集团信息办相关负责人在回应《新京报》记者时表示，目前公司确实存在资金短缺，但只有个别资金没有到位，逾期数十亿的说法是不真实的。
尽管被指控贷款逾期，中钢员工之间流传的一封公开信最近在互联网上被公开。
据公开数据显示，从2010年到2012年，由于钢铁行业下滑的影响，中钢的净利润连续三年出现亏损。根据中国程心今年6月的一份评级报告，2013年，中钢集团年经营总收入为1404.74亿元，利润总额为1.35亿元，但资产负债率为93.87%。
然而，该信指出，中钢的实际经营业绩已经连续四年亏损。其中，2013年，集团的财务报表仅通过8亿元的土地销售和11亿元的财政补贴实现盈利。今年上半年经营亏损8-10亿元，下半年情况更不乐观。
同时，信中指出，中钢目前有大量长期应收账款挂在账户上，没有计提减值准备，其中只有一个钢铁行业一年以上的应收账款有30亿元。此外，由于之前对民营钢厂的担保和托盘，与山西海鑫、新达钢厂的破产有牵连，中钢资金近20亿元。2009年，公司财务报表净资产为80亿元，目前所剩无几。
据《新京报》记者了解到的中国程心对中钢集团子公司中钢集团的评级报告显示，截至2013年底，中钢集团总资产为1100亿元，总负债为1033亿元；中钢集团总资产1000亿元，总负债950亿元，即中钢集团负债占92%。因此，中钢的负债主要体现在中钢。
根据中钢集团财务报表，截至2013年底，公司短期贷款370亿元，长期贷款50亿元，合计420亿元。
接下来的一周，事件继续发酵，中钢内部信用的真实情况逐渐浮出水面。
据《国家商报》报道，中钢集团部分内部人士透露，此次债务违约始于今年6月，中钢集团未能及时偿还CDB 6.9亿元的贷款，而其他银行的贷款全部展期，总计约100亿元。
中钢集团的一些内部人士向媒体证实，SASAC方面已于19日调整了中钢集团的内部领导层。2011年上任后，中钢集团董事长贾宝军被解职。原集团党委书记、副总裁徐思伟接任总裁，原集团党委常委刘安东接任中钢集团党委书记、总经理。
中钢还没有确认更换教练。《新京报》记者就上述问题多次致电中钢集团秘书长李，但截至发稿时，对方尚未回应。
钢铁生产服务提供商
中钢集团向张之路的扩张包括与国内私营钢厂建立合资企业，以及在海外收购矿山。
早期，中钢从事矿石进出口和钢铁设备制造。2003年12月，黄天文就任中钢集团总经理兼党委书记，中钢集团的发展迎来了一个转折点。
当时有一个背景，就是SASAC当时的领导人提出要把中央企业做大做强，把160多家中央企业改组为80至100家，除了行业前三名以外的企业都可以改组。国务院国有资产监督管理委员会研究室主任许对《新京报》记者说。
在这种背景下，为了不被重组和兼并，许多中央企业已经开始加速扩张，中钢也不例外。
为了扩大集团规模，黄天文上任后开始推动中钢集团转型，旨在将集团从一个简单的钢铁贸易服务提供商延伸到钢铁行业的生产、供应和销售环节，成为钢铁生产服务提供商。
2005年后，根据黄天文的设想，经过一系列重组和并购，中钢已经建立了五大产业运营模式:矿业、碳素、耐火材料、铁合金和设备制造。
当时，这是中国经济快速发展的初级阶段。由于国家政策的支持和企业自身的发展需要，国内钢铁和矿石价格大幅上涨。此外，银行青睐中央企业信贷，中钢进入快速扩张渠道。西本新干线的钢铁研究员邱跃成说。
根据公开数据，从2004年到2010年，中钢的资产从201亿元迅速增长到1800多亿元，并且在6年内增长了9倍。
他介绍说，为了转向以生产为导向的钢铁服务提供商，中钢开始与山西和河北的小型民营钢厂合作。具体来说，就是与钢厂签订协议，收购集团的矿石原料，同时利用自己的贸易渠道向钢厂出售钢材，同时钢厂成为集团的特许经营商。
在这一过程中，为了扩大与其合作的钢厂的销售规模，中钢直接为企业垫付营运资金或为企业融资提供担保。
2005年后，中钢集团先后在Xi、洛阳、衡阳和吉林投资控股并设立子公司。有一段时间，中钢的钢材贸易销售网点迅速遍布各地，其子公司众多且复杂。在行业规模不断扩大的同时，中钢与民营企业之间的资本博弈也逐渐扩大。
此外，中钢还多次在采矿领域进行拍摄。2008年9月，中钢以13亿元的价格完成了对澳大利亚中西部公司的收购；与此同时，中钢还在非洲投资设立了10家子公司，投资铁矿石和镍矿生产。中钢希望通过收购矿产资源来控制国内矿业市场的份额。邱跃成说道。
但是好时光没有持续多久，金融危机在2008年爆发。随后，钢铁和铁矿石市场同时急剧转向，该公司遭遇滑铁卢。
由于之前民营钢铁企业做了大量的资本托盘业务，在钢材市场低迷、钢材价格持续暴跌的情况下，钢铁企业经营状况恶化，中钢难以提取大量的托盘资本，坏账开始出现。
2007年，中钢与山西中宇钢铁厂开始了巨额资本交易。2008年，对方欠款20亿元；截至2010年下半年，山西中宇欠中钢近40亿元，这成为中钢财务黑洞的开端。由于前期为民营钢铁企业垫付的贷款资金偿还不畅，后续资金不断跟进，中钢被占用现象严重，资金黑洞像雪球一样越滚越大。
与此同时，在海外收购的矿产项目中钢集团也遭遇了厄运。2009年，原计划每年生产3000多万吨铁矿石的中国中西部铁矿石项目，本期亏损9281万元。此后，该项目被迫停工，投资价值严重缩水。
由于中钢本身遭受了损失，与澳大利亚矿业巨头力拓公司合资的沙纳铁矿被关闭，这也造成了巨大的损失。
在快速发展的过程中，企业的内部风险控制和管理跟不上。后来，市场经历了快速下滑，企业效率急剧下降，前期信用积累成本过高，这自然导致了债务应对的局面。许对说道。
由于工业衰退和管理不善，中钢的债务岌岌可危。2008年至2011年，本集团的资产负债率分别为89.99%、90.65%、91.14%和95%；与此同时，2010年，该公司净亏损14.7亿元。
2011年，由于资本交易所与一家私营钢铁企业形成的金融黑洞，SASAC宣布解雇黄天文。
对于中钢集团的失败案例，冶金规划研究中心副主任刘海民认为，从表面上看，公司的战略投资失败，内部风险控制混乱，导致企业在市场快速下跌时陷入债务泥潭；深层次的原因在于制度。中央企业治理中问责机制的缺失导致企业管理者追求政治成就的强烈倾向。对于企业的管理，只要没有腐败，扩张的成功就是我的政治成就，没有人会为扩张的失败负责，政府和国家会带头。因此，管理层经常忽视企业扩张的风险，使公司变得更大。
继任者贾宝军为何未能拯救中钢
继黄天文之后，他的继任者贾宝军走上了相反的道路。然而，剥离不良资产、瘦身中钢的一系列举措并未取得成效，中钢高负债、低盈利的局面也没有改变。
2011年5月，在中钢任职不到一年的贾宝军接任集团总裁一职。他最大的任务是帮助集团实现扭亏为盈的目标。
与黄天文的大幅扩张模式不同，贾宝军开始剥离资产，以缩小中钢的规模。
中钢先后出售四川碳素有限公司等资产和杭州湾大桥项目股权，换取输血资金。与此同时，资金量大、库存高的业务部门也大幅减少；此外，在黄天文的统治下，作为一个整体上市的长江办公室被取消了。同时，贾宝军还进行了业务分工改革，重新聘用了中层基层干部。
然而，贾宝军的一系列措施并没有给中钢带来转机。
2011年，在他任职之初，他提出中钢2012年的业绩应该确保6亿利润，争取10亿利润。然而，整个钢铁行业处于低迷状态，中钢在2012年的表现并不令人满意。当年，集团亏损近20亿元，自2010年以来已连续三年亏损。中钢的资产负债比率在2012年也攀升至98.1%。
贾宝军上任三年后，中钢再次爆发债务危机，民营企业资金占用多、债务高、企业盈利能力弱的局面没有改变。
在中钢内部员工的报告信中，贾宝军对中钢当前的危机负有责任。信中说，贾宝军本人出生在钢铁行业，不熟悉服务业；与此同时，在人事方面，贾宝军也被指责拒绝异己，这导致了许多老中钢的离开。
在谈到贾宝军对该集团的瘦身战略时，中钢集团的一位前高管向《新京报》表示，瘦身是否有效还有待商榷。许多资产低价出售，缺乏专业的战略投资判断，这实际上对企业非常不利。
在他看来，作为中钢金融危机多米诺骨牌中的第一张牌，山西中钢40元的债务解决1亿元是令人惊讶的。40亿元的债务最终减为10亿元并转出，中钢直接承担了30亿元的损失。
事实上，工厂本身可能价值80亿元。如此低的价格相当于集团自身的流血。据此人说，这样的例子不在少数，比如中钢出售杭州湾大桥的股权，该公司是项目的第二大股东，只要项目不失败，就可以长期盈利。
中钢集团过去是SASAC旗下的一家基准企业，其股价为何下跌如此之快，不能归咎于糟糕的市场。这位高管表示，中钢近年来管理不善，显然是战略规划和投资失败的结果。根本原因是管理层没有真正关注业务。新京报记者刘希若
■延伸
该行已与中钢达成一些共识？
贷款逾期被曝光后，工行和民生均予以否认。
其中，工行回应称，中钢集团及其子公司在本行的融资余额占其所有金融机构融资余额的比例不到1.3%，相关融资均未违约。民生银行表示，它没有向中钢集团提供信贷，但只有几家分行向中钢集团运营良好的当地子公司提供信贷。目前，这些子公司运营正常，支付利息正常。
许多银行，如中国银行和交通银行，参与了谣言没有给予回应。对此，SASAC的一位知情人士告诉《新京报》记者，该行可能是此次事件中最令人震惊的一方，因为中钢一旦破产或重组，坏账银行很难消化。
他猜测，该行可能已与中钢达成共识，推迟贷款展期，并试图避免破产。
事实上，中钢集团给了我们两个教训。国务院国有资产监督管理委员会研究中心研究部主任许认为，首先，中央企业应该避免盲目自信的扩张，银行不应该认为对中央企业的信贷是无风险的。
关于中钢的未来，许表示不会填补中钢的空缺，因为它不符合预算，也没有合理的理由。如果中钢不能解决债务问题，它可能面临破产或兼并重组。
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