估值达百亿美元的H3C 要央企化了-国土报中文版

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近日，业内有传言称，中央企业中国电子信息产业集团有限公司(以下简称“中电联”)正与惠普谈判收购杭州h3c通信技术有限公司(以下简称“H3C”)51%的股权，目前报价已达50亿美元。换句话说，h3c的整体估值已经达到98亿美元。它值这么多钱吗？很多朋友可能对h3c了解不多，所以老吉在这里给大家简单介绍一下:h3c是华为和美国3com公司于2003年11月成立的合资公司，主要从事企业级网络设备。

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可以说，当时成立h3c的目的很强烈:2003年初，华为在美国遭遇思科的知识产权诉讼，被迫仓促应战。华为与一家美国公司3com成立了一家合资企业，这无疑向包括法院在内的美国各方表明，华为的知识产权没有问题。事实上，3com首席执行官布鲁斯·克拉弗林(bruce claflin)的确在法庭上为华为作证，并帮助了华为。

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当然，为了赢得3com的支持，华为当时也做出了重大让步:3com仅投资1.6亿美元，获得合资公司49%的股份，两年后有权获得2%的股份，获得控股地位；多年来，华为一直将其所有资源投资于企业级数据通信产品。目前，h3c的总估值为3.27亿美元。2005年11月，在两年后，3com以2800万美元的价格从华为购买了2%的股份，h3c的估值飙升至14亿美元。原因很简单。此时，h3c已经形成了一个稳定的团队，并成功地在中国市场封锁了思科，使得思科的中国业务停滞不前。2007年3月，3com以8.82亿美元收购了华为持有的h3c 49%的股权，这意味着此时h3c的估值达到了18亿美元。2010年4月，3com被惠普以27亿美元收购，惠普主要关注h3c的资产，因为此时，3com已经将几乎所有R&D资源转移给了h3c。我们可以认为惠普此时支付的27亿美元基本上就是h3c的价值。今天，当cec计划收购时，h3c的估值已飙升至98亿美元。老窖梳理h3c成立以来的估值变化:h3c 2003.11 3.27 2005.11年度的整体估值(1亿美元)2003.11 2005.110000000005

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在过去的11年里，h3c的控股股东经历了华为、3com和惠普的变化，也经历了股东之间的拉锯战。如果是一家普通的公司，恐怕它早就彻底完蛋了。然而，h3c一直发展得很好，其估值一直在上升，其收入一直保持稳定增长。先看看h3c的硬性指标。在过去的三个财年中，h3c的收入从2009/2010财年的11亿美元增加到14.6亿美元，然后达到16.4亿美元(根据惠普年度报告的披露日期，每个财年的开始和结束日期为上一年的11月1日，结束日期为下一年的10月31日)。目前，h3c拥有5000多名员工，其中55%是R&D员工，每年15%的销售额投资在R&D。京杭共有R&D机构，共申请专利4700多项，有效发明专利数量居全国第六位。H3c的产品不仅是网络设备，还涉及安全、服务器、存储、一体机等领域。该公司的定位也从ip网络领导者转变为“新的it基础设施领导者”，客户涵盖政府、金融、教育、医疗保健、运输、能源和其他行业。自h3c成立以来，老吉一直与该公司打交道。在老吉看来，h3c良好的硬指标关键在于拥有一支异常稳定的团队:h3c首席执行官吴敬川、首席运营官曹、首席运营官王伟、首席财务官王伟都是资深企业家，许多中层业务骨干78年前就认识了，现在仍在这家公司工作。

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事实上，许多h3c伙伴也有同样的感受。2006年11月，东华和创董事长薛向东接到电话，得知h3c即将被3com完全收购。他问的第一个问题是“你还是一个团队吗？”。当他听到“不要动”的回答时，悬着的心立即放下，他仍然像往常一样与h3c合作。事后证明，薛向东的感觉是对的，双方的业务都没有受到股东变动的影响，而是越做越大。

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如果h3c最终被cec收购，只要团队保持稳定，就不会有业务问题。此外，h3c在改变其身份后将在政策上获得竞争优势。此前，尽管h3c在国内市场保持领先地位，但它也遭遇了“去ioe”的尴尬——虽然h3c的大部分员工、R&D和业务都在中国，但它受到一些国内同行的攻击，只是因为其股东是外国投资者。如果中央企业中央企业这次成为h3c的控股股东，可以有效解决其身份问题。去年还有一个大的收购案例，就是紫光集团以17.8亿美元的高价收购了全球手机基带芯片行业第三大厂商展讯通信。近日，老吉会见了紫光集团董事长赵卫国，问他为什么愿意斥资17.8亿美元收购展讯。他说展讯的团队是最重要的。当赵卫国去展讯做尽职调查时，他发现从首席执行官李莎旻子到下面的普通员工，展讯都非常脚踏实地、卓有成效，甚至在高通和联发科技垄断的市场上挖了一个洞。不久前，全球芯片领军企业英特尔愿意斥资15亿美元作为少数股东，持有紫光集团20%的半导体业务，这无疑吸引了赵卫国团队在芯片领域的资源整合能力。这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场

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