从BAT世界大战角度看京东腾讯联姻-国土报中文版

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目前，京东的市场估值不低于200亿美元。基于此，可以计算出腾讯已经收购京东资产约30亿美元，并成为未来董事会的第二大股东(可能是第一大股东，因为第一大股东老虎基金的22.1%可能被稀释)，但它支付了多少？拥有电子商务业务、流量和2.15亿美元。

那么如何评估腾讯的电子商务业务和流量，它值28亿美元吗？从战略的角度来看，我个人认为它仍然占优势。因为如果没有与京东的合作，腾讯的电子商务将无法以固定价格销售，它将不得不投入大量的资金和资源来维持这种销售，而且可能不会成功。换句话说，如果腾讯与JD.com的交易不包括易迅和派派，其对JD.com的意义不会降低很多，腾讯必须在事后处置这些电子商务业务。因此，易迅和派派只是交易的“头头”，腾讯用流量和战略地位交换了价值超过20亿美元的京东股份。

从BAT世界大战角度看京东腾讯联姻

交易完成后，京东的移动门户将由腾讯控制。想象一下，如果没有这20%股权制造的信任，JD.com是不敢把它交给腾讯的。

交易宣布后，腾讯的股价没有上涨，反而下跌。这并不是因为市场对该交易不乐观，而是因为该交易已经提前广为宣传，而且好处已经释放。上个月，腾讯的市值增加了2000多亿港元。至于是否有违规和内幕消息，那是另一个话题。

随着中国互联网的发展，其战略地位越来越重要，尤其是与股权挂钩的战略地位。百度近年来的中间页面策略的本质也是一样的，那就是给予它与巨头联姻的地位，以换取小公司的股权。

京东如此慷慨的原因可能与战国时期的质子政治有关。20%的股权是作为人质送给盟友或帝国首都，以换取腾讯和京东之间的血肉联系，这实际上是一个价值30亿美元的契约。结盟后，JD.com可以放心地享受腾讯的巨大资源，而腾讯可以放心地把电子商务交给JD.com，支持JD.com对抗阿里。事实上，这个联盟本身就是对阿里1000亿美元市值的阻击。

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事实上，在腾讯和京东之前，也有过类似的合并，即腾讯去年入股搜狗。在这笔交易中，腾讯将其搜索和输入法业务注入搜狗，并以注资换取搜狗36.5%的股份。这种“注资+剥离+持股”的联盟方式剥离了他们不擅长的业务，同时也培养了对付竞争对手的仆人大军，当时的目标是360。对腾讯而言，在搜狗投资的方式代表着一种心态和战略的转变，从个人拓展新的商业殖民地到培育“卫星国家”，其好处大约有三点。首先，外界批评腾讯垄断。这种相对开放的思想可以避免指责，结交更多的朋友，减少敌人；第二，垂直领域移交给独立团队。腾讯可以专注于发展其核心平台和资源业务，避免在挖壕沟时犯错误和造成局部瘫痪；第三，它更容易被资本市场认可，这有利于股票价格的上涨。或许，我觉得与搜狗合作的逻辑还不错。继搜狗之后，腾讯也以同样的方式入股了公众评论，直到这次它入股了京东，每次的交易规模都比较大。

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2013年，[新海广为天下]曾写了一篇文章，将一战前的国际形势与当今中国互联网巨头的竞争格局进行了比较。通过利益分析和矛盾分析，腾讯被比作旧帝国英国，百度被比作俄罗斯，京东被比作时尚弱但正在崛起的美国，360是德国，阿里是法国。当时我说:“美国可能因为同法国的矛盾而加入英俄同盟。”现在看来，投机是最基本的。

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