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在这背后，孙宏斌似乎会面临很多问题。
《21世纪经济报道》记者通过调查发现，绿城旗下所有项目在此期间均有降价促销，部分高端项目滞销。以绿城大本营杭州为例，知名的武林一号等项目也在降价之列。
作为融创与绿城两年合作的结晶，上海融创平台也深深感受到了来自市场的寒意。无锡蠡湖樟树公园是当地的一个基准项目，去年8月关闭。最初的意向价格高达每平方米3万元，但实际最低交易价格仅为每平方米1.6万元，接近减半。
在绿城融创联合新闻发布会上，孙宏斌回应了媒体关于房价的提问:绿城未来不会降价，但不排除个别调整的可能。
在项目销售缓慢和降价利润微薄的背后，仍然存在融创和绿城无法避免的高债务问题。不过，孙宏斌表示有信心在年底将负债率控制在90%以下。
最大的不确定性在于，孙宏斌是否有能力控制后宋卫平时代绿城的执行团队，并在发展战略和财务管理上与九仓保持共识和默契。目前，三方制衡的股权关系暂时稳定。海通国际房地产业首席分析师侯表示。
未售出的货物
商界的现实考验着企业的应对能力。同样在监管和控制的漩涡中，绿城或融创也不能幸免于大型单位的缓慢销售。
春节后，它下降了很多，空房间的下降很小。例如，我现在最多可以享受95%的折扣，但以前只能享受99%的折扣。5月25日，在杭州市中心武林商圈附近的绿城新华园销售中心，一名销售人员回答了购房者的降价问题。
绿城新华园是绿城打造的高品质项目。住宅区规模适中，占地面积3.6万平方米，建筑面积14万平方米。共有533户人家，规划6栋房屋，其中一半是面积为200平方米的大型房屋。
据网上房地产统计，该项目总建筑面积超过14万平方米，自2013年7月启动以来已售出3.6万平方米。显然，在过去的一年里，该项目的淘汰率仅为25.7%。据销售人员介绍，目前，面积在150至300平方米之间的大型公寓提供优惠房间，折扣价为3.5万至3.6万元。
Cree研究中心主任薛分析说，对于一个总建筑面积约为14.5万平方米的项目，一般净化期为1.5-2年。
与上海荣禄平台旗下的无锡丽湖张祥花园新华苑绿城相似，最新销售信息显示，4号楼有30套268平方米的大单元出售，平均每平方米售价仅为2万元。同样，由于改造缓慢，销售人员透露，5月底和6月初将增加115平方米和167平方米的公寓。根据门户网站上的信息，一些公寓单位在享受优惠待遇后可以达到每平方米12000元。
据无锡市房管局官方网站统计，蠡湖香樟园6号楼、8号楼共推出948套平房，公寓面积大多在115-300平方米左右，少量在400-500平方米之间。共售出362台，仅占总数的38%。该项目的大型别墅将于2011年初开始出售。
高债务难题
自从孙宏斌创立融创以来，激进这个词就一直存在，高负债已经成为融创的名片之一。无论是2011年年中令人瞠目结舌的104%还是去年底理性的69.7%，这个数字对孙宏斌来说都没有实际意义。
看到净负债比率最终降至70%以下，拥有60亿港元的绿城豪步将立即将融创拉回悬崖边缘。5月23日，孙宏斌在投资者电话会议上排除了股权融资的可能性，称60亿港元的大部分将通过银行贷款；到2014年底，融创有信心将其净负债率控制在90%以下。
评级机构穆迪(Moody's)立即警告投资者，此次收购将直接导致融创的息税折旧摊销前利润(ebitda)/利息支出比率从去年底的2.1倍大幅降至1.8倍，从而增加杠杆风险。
融创是过去四年增长最快的中国开发商，其在绿城的持股显示出其寻求更大扩张的意愿。穆迪副总裁助理兼企业财务分析师梁振邦担心，如果高邮在短期内减持绿城，将失去对融创投资风险的制衡，并对融创的信贷基本面产生不利影响。
孙宏斌曾经说过:我从来不在乎负债率，我只在乎现金流。快速发展和低负债是不可能的。
显然，融创高达160亿元的现金流和高周转率的项目模式可能是孙宏斌敢于在市场上赌博的筹码。今年4月，一家经纪公司披露，融创今年的土地收购预算只有88亿元。尽管证实这只是一个翻译错误，但融创没有表现出什么谨慎。
事实如下:今年到目前为止，融创已经支付了70亿元土地，预计年底前将支付19.7亿元，总计89.7亿元，比2013年支付的162.8亿元减少了45%。孙宏斌解释说，在绿城的60亿港元投资已经包含在融创2014年新的土地购买预算中。为了确保新绿城的整合效果，公司在3月份主动放缓了土地收购的步伐。管理层评估，购买价格比绿城的账面价值低16.6%，这比直接购买土地更具成本效益。
花旗已经为投资者计算了账目，假设此次收购将使融创今年的预算增加60亿港元，净负债率仍将低于80%；然而，入股绿城以获得高端住宅品牌和东部许多项目的权益，可以使融创美国股票的净资产值增加13%。据估计，在2014-2016财年，该公司的利润将分别增长8%、19%和17%。(编辑于晓娜)
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