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致命伤害:广告销售能力的丧失
作为雅虎的核心业务，由于谷歌和facebook的持续影响，其在线广告业务长期以来一直在萎缩。除了公司持有的股票价值，其核心业务在整个市场价值中所占的比重很小，甚至一度被资本市场贬值。
与竞争对手相比，作为门户时代的霸主，雅虎也拥有庞大的用户群，但它逐渐失去了在广告业务上的竞争优势。以前的广告商正逐步转向社交网站和移动应用，这不仅是雅虎面临的问题，也是包括所有传统门户网站在内的共同问题。雅虎自己也意识到了这个问题。在梅耶尔推动的M&A战略中，移动应用和广告业务的收购占了很大比例。
问题是雅虎似乎已经失去了销售更多数字广告的能力。这对雅虎来说是致命的，这也是削弱投资者信心的根本问题。雅虎似乎犯了一个战略错误，把希望寄托在主要从事广告业务的公司身上，而不是提高其广告销售能力。当然，在梅耶尔看来，收购广告公司本身可能是推动雅虎广告业务的初衷。在梅耶尔宣布她将完善她的复兴计划后不久，10月21日，雅虎又花了7亿美元收购了视频广告平台brightroll。
雅虎的时代已经渐渐远去。杨致远是一个有远见的投资者，但他和他的继任者显然没有为互联网环境的快速变化做好准备，相反，他们给了facebook和其他后来者一个机会。当广告客户开始转向社交网站和移动应用程序时，雅虎又回到了它的口味，并急于布局。
我胃口很好，但是我的消化能力还不清楚
梅耶尔上任后，他花了超过16亿美元完成了40笔M&A交易，包括轻型博客平台、新闻聚合阅读应用、即时通讯应用、社交数据分析公司和几家广告公司，但这些都没有有效地给雅虎带来实质性价值，至少在收入方面没有改善。然而，当投资者频繁敦促雅虎停止其M&A战略时，梅耶尔为其辩护，并表示将继续实施这一战略。
梅耶尔辩称，此次收购为公司带来了人才和技术，其中一些是战略性收购。然而，在投资者眼中，这些M&A交易没有目的性和前瞻性，相反，它们进一步加剧了核心业务的萎缩。梅耶尔认为，收购移动应用的目的是让雅虎为用户提供不可或缺的内容，这样雅虎就永远存在于用户的口袋里，未来的收入来源仍然是广告业务。
然后，问题就来了。收购交易完成后，雅虎能否继续保持被收购企业的原有经营状态？或者换句话说，雅虎的胃口是好的，但它是否能消化吞下的食物是个问题。Flickr曾号称是世界上最好的在线照片管理和共享应用，但被雅虎收购后很快就销声匿迹了，这是一个典型的负面案例。
另一方面，雅虎可能在持续收购中获得新鲜血液和活力，但它也一直在关闭它所购买的产品。据统计，在梅耶尔的领导下，雅虎收购的近40家初创企业中，有31家已经关闭了服务，包括一些创新产品。雅虎！胃口很大的，也被称为创业杀手。
不分青红皂白地射鸟，前瞻性的M&A战略值得怀疑
另一个问题是，这些被收购的企业真的缺乏目标和前瞻性吗？这是决定M&A战略是否可行的关键。例如，就阅读应用而言，基于大数据的智能推荐功能将成为未来几年的发展方向。如果这样的公司出现在雅虎的M&A名单上，投资者可能会更容易接受。就像苹果收购指纹扫描仪公司一样，在收购之前，它为未来新产品功能的研发做好了准备。
盲目的撒网并购，缺乏前瞻性的战略眼光，只能让雅虎重蹈收购后关闭服务的覆辙。或许，在疯狂的并购过程中，雅虎有相当大的机会主义心理，但互联网时代早已过去，几乎不可能再找到另一个阿里巴巴。在梅耶尔的整个复兴计划中，或许雅虎的努力已经被放弃，所有的希望都寄托在外国并购上。
如上所述，如果网上广告销售能力、被收购公司的消化能力、前瞻性M&A战略等一系列问题不能得到合理解决，雅虎就不容易复苏。如果M&A战略仍未改善，阿里上市带来的63亿元人民币只会起到缓解痛苦的作用。未来，雅虎可能难逃被收购的命运。那将会是多么戏剧化的一幕。
就在刚才，有报道称雅虎投资了snapchat，一个阅读后的烧伤服务。这位新的社交明星让facebook感到了威胁。有趣的是，雅虎在2006年试图以10亿美元收购facebook，但最终被拒绝。现在，雅虎再次押注于社交应用。我不知道雅虎这次有多幸运。
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