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在阿里集团(以下简称阿里)上市之前，它经常在资本市场进行投资和收购，这被媒体称为购买中国互联网的一半。据公开统计，仅2013年1月至2014年8月，阿里就发起了42项投资和收购活动，包括数十亿笔交易，投资方向包括物流、金融、o2o、移动社交网络，甚至文化创意产业，与传统电子商务无关。
阿里投资路线图的秘密
从投资案例数量来看，据公开统计，从2005年到2014年8月，阿里巴巴的投资案例数量逐年增加。除2012年因准备上市等原因数量略有下降外，自2013年以来，投资案例数量和平均单笔投资金额均呈爆炸式增长，达到历史新高。2013年，投资额约为90亿元，而2014年4月，月投资额超过173亿元，1月至8月，投资额超过367亿元，2013年至2014年8月，投资额超过80亿美元。
图1:多年来阿里巴巴的投资案例数量
从投资区域来看，阿里的大部分投资和收购对象是国内创业型互联网企业和传统的成熟企业，但自2013年以来，阿里不断增加在境外的投资。据悉，在过去的8个月里，阿里执行副总裁蔡崇信带领的海外投资团队已经投资了数十家初创企业，主要集中在北美，其中包括硅谷的许多知名初创企业，如移动参考搜索引擎quixey的lyft、tango、电视内容共享应用程序peel和移动游戏制造商kabam。海外投资将有助于巩固和提高阿里上市时的估值，并抓住和展示新兴技术和应用。
图2:阿里巴巴投资区域分布
对金融、社会和文化创造力等社会和生活服务的投资。
图3:阿里巴巴投资行业分布
从投资对象和投资金额来看，阿里的投资和收购行为主要分为两个阶段:
第一阶段:在2013年中期之前，主要是由风投的思想主导的长期少数
股权投资、投资和被收购的公司包括:新浪微博、莫莫、Meituan.com、丁丁网络、Koubei.com、水墨天气和快客等。这些投资集中在移动互联网的布局上，但与阿里的协同效应并不明显。
第二阶段:战略投资思维瞄准传统成熟的服务公司进行投资，
持有田弘基金，投资中信21世纪、文化中国、中国数字媒体和银泰业务。以2014年上半年为例，大部分投资行为属于第二阶段投资。
阿里的投资进化论
马云曾将阿里未来的业务概括为平台、金融和数据。阿里从电子商务起家，他希望在淘宝和天猫销售的实体商品中增加巨大的金融服务、本地生活服务和数字产品，比如数字音乐。阿里投资部部长张红平曾与公众分享阿里的投资理念:
阿里的投资方向可以分为两个部分:一是与阿里现有业务进行强有力的整合。相对而言，阿里的这一部分将采取控股方式(多数股权、全资)；另一方面，在众多投资中，少数股权投资被采用。从自身来说，阿里最初是一家以生态圈为平台的公司，所以我们实际上非常重视生态圈的布局和共赢的观点。随着经济的不断增长，实际上一些非物质和非物流的东西在国民经济中所占的比重越来越大。我们还应该看到其他一些新的领域，如当地的生活服务和文化产业，包括电影、娱乐和数码产品。在这种情况下，阿里巴巴也将适应整体经济发展形势，加大投资力度，投资更多新领域。
结合清单(表1)中的投资案例，在看似耀眼的投资行为背后，有一个相对清晰的产业布局策略。阿里的投资策略基本上是基于电子商务生态系统的布局及其核心优势，然后重点关注移动互联网产业的布局，尤其是o2o和移动社会化，缩小阿里与百度，尤其是腾讯在移动互联网领域的差距，然后重点关注用户教育、文化和创意产业。医疗服务等不可或缺的生存需求和更高的精神生活需求造就了一个综合的服务业平台，最终建立起一个用户高度依赖的强大商业生态系统。
表1:2005年至2014年8月阿里巴巴投资案例
案件数量
投资时间
投资案例
投资金额
工业
地区
2005
(2例)
2005.8
雅虎中国
不适用
互联网门户
2005.11
一排王
不适用
电子商务
2006
(1例)
2006.10
Koubei.com
500-600万美元的收购
当地居住社区
2008
(1例)
2008.11
Aigou.com
数千万美元的联合投资
宠物行业网站
2009
(2例)
2009.9
王湾
投资5.4亿元占85%的股份
云计算
2009.12
白石物流
不适用
物流
2010
(5例)
2010.1
宝尊殿上
不适用
电子商务-发电运营
2010.3
早上快点
投资七千万元
物流
2010.6
Vendio of
不适用收购
电子商务软件即服务
单位美国
2010.6
搜狗
1500万美元的投资占10%的股份
输入法
2010.8
Auctiva of
不适用收购
电子商务
单位美国
2010.11
章鱼
收购金额约5亿元，2011年净利润为20倍
业务发展，业务方向行业
2011
(4例)
2011.2
青田科技
1.7亿元占25%
软件
2011.5
cnzz
1500万美元
互联网数据
2011.7
鞋子库
1500万美元的投资占20%的股份
垂直市场
2011.7
美团
领先第二轮5000万美元
电子商务/团购
2012
(3例)
2012.1
天宇
不适用合并和收购
手机制造商
2012.11
丁丁网络
在2012.11年度，2013年4月增持？f轮
本地人寿/团体购买
2012.8
莫莫
4000万美元
基于位置服务的社交
2013年(22起)
2013.1
虾网
不适用
音乐
2013.1
mj天气
几千万元
移动互联网
2013.1
360跳
几千万元
电子商务
2013.2
圣盟
不适用
音频广告联盟
2013.2
中安在线保险
不适用
金融的
2013.3
在途中
数百万美元
旅行应用
2013.4
优盟
8000万美元
移动互联网
2013.4
快点打车
4百万美元
运输-o2o
2013.4
新浪微博
不适用
社会的
2013.4
果皮
不适用
内容共享应用程序
单位美国
2013.5
高尚道德地图
投资2.94亿美元，约占股份的28%
Map -o2o
2013.6
淘淘搜索
数千万美元
电子商务
2013.7
糟糕的旅游网络
几千万元
旅游业
2013.8
uc
不适用
移动互联网
2013.8
商店n隧道
引领2亿美元的投资
物流
单位美国
2013.9
库潘
不适用
云计算
2013.10
田弘基金
11.8亿元
金融的
2013.10
quixey
5000万美元
移动互联网
单位美国
2013.11
Paipaidai
3500万美元
金融的
2013.12
听起来每天都很美
不适用
音乐
2013.12
lbe隐私保护/lbe
数千万美元
移动互联网
2013.12
海尔集团
28亿港元
物流
2014年
上半时
(20例)
2014.1
中信21世纪
1 . 7亿美元
医学点伤
2014.1
1stdibs
导致1500万美元的投资
豪华电商
单位美国
2014.2
tutorgroup
领先一亿美元的投资
在线教育
中国台湾
2014.3
文化中国
投资62.44亿港元，占股份的60%
培养基
2014.3
探戈舞
2亿美元
移动视频通信
2014.3
白城旅游网
2000万美元
旅游业
2014.3
银泰集团
投资53.7亿港元不低于25%的股份
零售o2o
2014.4
优酷土豆
投资12.2亿美元占16.5%的股份
录像
2014.4 / 2013.3
新浪微博
超过5.86亿美元
占32%的股份
社会的
2014.4
lyft
2 . 5亿美元
交通旅行
单位美国
2014.4
高尚道德地图
13.9亿美元的全资收购
地图
2014.4
恒盛电子
浙江荣鑫(马云持有99.1365%)出资32.99亿元，占20.62%的股份
金融的
2014.4
华硕通信
投资65.36亿元，占20%的股份
培养基
2014.5
新加坡邮报
投资2.49亿美元占10.35%的股份
物流
新加坡
2014.6
恒大足球
投资12亿元，占50%的股份
足球
2014.6 / 2013.7
uc
超过19亿美元的全资收购
移动互联网
2014.6
21世纪通讯
投资5亿元，占20%的股份
金融媒体
2014.6
中国邮政集团
不适用战略合作
物流
2014年
中国兵器工业集团
成立合资公司，注册资本10亿元人民币
北斗导航
2014.8
卡巴姆
1 . 2亿美元的战略合作
手机游戏
单位美国
根据网络公开信息(不完全统计)
第一阶段:电子商务生态系统的布局
电子商务是阿里立足的基础，其投资和收购的初始布局主要集中在主营业务上，逐步形成行业的纵向发展优势，最终建立电子商务、物流和支付三大核心生态系统。这种布局是其作为行业发展巨头地位的核心基础。
对电子商务的投资主要集中在电子商务各方面的服务提供商。例如，宝尊电子商务是一家为品牌企业和零售商提供综合电子商务的公司。通过宝尊平台保税的数百家国内外知名品牌将转移到淘宝平台开店，优势互补明显。物流是制约电子商务发展的最大问题之一。阿里先后投资百思达物流和陈星快运，与银泰和SF快运共同推出菜鸟物流计划，并投资20亿元人民币给海尔集团固特异物流解决最后一公里配送。同时，他投资新加坡邮政建立了一个国际电子商务物流平台。2014年6月，阿里与中国邮政签署了合作协议。根据协议，中国邮政将在全国范围内向菜鸟网开放10多万个服务网点。
第二阶段:关注移动互联网的布局
受移动门户分散特性的影响，与竞争对手相比，阿里在pc上的巨大流量优势还没有成功移植到移动终端上。通过投资和全资收购uc、高德地图和新浪微博，阿里已经控制了移动端的多个高流量门户网站，弥补了移动互联网时代与腾讯等竞争对手的差距。未来，地图资源、支付、电子商务等资源可能会开放，形成覆盖用户日常生活和学习、商务活动、社会活动等的领域。，最终形成一个数据收集和汇总的生态系统，包括食物、衣物、住房和交通等综合需求。此外，阿里在vc阶段对移动互联网企业的少数股权投资进行多点投资，进入了被投资公司的董事会，有效防止了竞争对手的介入。
与腾讯和百度相比，阿里在社交网站上的布局相对被动。腾讯通过多年积累的qq用户群，尤其是移动社交应用微信等工具，取得了明显的领先优势。百度还通过搜索和91无线等工具拥有强大的用户数据和流量优势，而阿里试图对抗微信的努力相对无效。通过入股新浪微博和Momo，尤其是全面收购uc，此举可能会扭转阿里在移动流量进入方面的劣势。
在投资2.0时代，布局本土生活、开放线上线下业务关系是阿里最重要的举措，如收购Koubei.com、入股Meituan.com、在丁丁网络设立o2o、快速投资出租车以拓展支付宝支付系统、大举投资银泰集团。阿里致力于开放线上线下业务的基础体系，实现传统实体业务与网络经济的双向融合。同时，为了建立移动互联网电子商务的闭环，阿里全面收购了高德地图，并借助高德地图开发了基于地理位置信息的应用服务，为用户提供了更好的体验，获得了o2o的重要流量门户。
第三阶段:满足用户更高的生存和精神生活需求
如果阿里专注于第二阶段投资的移动互联网流量门户的布局，通过线上线下移动商务的闭环布局，提升基于lbs功能的本地生活和用户体验，从而满足用户在社会生活、服装、饮食和住房等方面的基本生活需求。之后，阿里通过第三阶段投资的全面布局，努力满足用户在医疗、教育、金融，尤其是精神文化方面的需求。
在此目标下，收购文化中国、推出娱乐宝藏产品、投资优酷土豆、21世纪传媒、收购恒大足球队50%股权的案例，实质上是围绕文化娱乐用户更高的精神需求推出娱乐宝藏，实现影视剧、文化中国等制作内容的新投资模式，优酷土豆是一个广播平台，与中国数字媒体的合作可以依托其在内容资源、牌照、渠道等方面的优势。通过以上布局，阿里形成了一个贯穿上下游的文化创意产业生态圈。
金融是阿里商业帝国中最重要的一环。其在金融业布局的核心是互联网时代的微观和个人消费。阿里的电子商务平台已经积累了大量小微企业客户和数亿个人用户。这些用户有着良好的互联网习惯和粘性，进一步开发这些客户的需求将是阿里金融的重中之重。小额信贷和个人消费信贷是传统银行忽视或不愿涉足的领域。阿里控股的田弘基金推出余额宝，以及投资p2p平台拍卖贷款，都印证了上述逻辑。
今年1月，阿里在中信21世纪投资1.7亿美元，在维普投资1亿美元，这是在医疗卫生和教育领域的重要布局尝试，阿里不排除未来在医疗卫生和教育行业采取更大的行动。
图4:阿里巴巴三个投资阶段的演变
阿里投资布局的得失
回顾阿里过去十年的投资布局，尤其是2013年至今，更像是一个产业投资集团。对于投资机构而言，无论是长期少数股权投资还是控股型产业并购，投资后管理，尤其是后期业务整合，始终是投资领域最具挑战性的问题。在阿里互联网帝国的版图上，面对亿万不同的用户群体、不同的互联网需求和不同的使用特点，马云试图孤注一掷。此时，需要考虑的是如何以最有效、最合理的方式将鸡蛋分成每个篮子，并形成相互之间的协同作用，这几乎是一个难以克服的问题。
通过电子商务服务环节、物流和支付的布局，阿里巩固了其在电子商务领域的领先地位。通过全资收购uc和高德地图，阿里以vc方式参与了Momo、丁丁网络、美团等初创企业的投资，获得了部分移动互联网社交、o2o和本土生活门户，弥补了移动互联网的空白。自2013年10月以来，阿里通过大规模并购和对传统成熟行业的战略投资，扩大了在文化、娱乐、健康和教育等更高层次用户需求领域的业务。阿里持有田弘基金，并在相对较短的时间内成为行业领导者，这是一个成功的案例。
目前，评价阿里投资战略的成败还为时过早。无论是针对初创企业的少数股权投资，还是传统产业的战略布局，都需要时间来检验成败。然而，回顾过去十年阿里投资的一些案例，多点布局的弊端也非常明显。
长期少数股权投资带动了vc的思考:协同效应不明显
在物流领域，2010年阿里投资7000万元在陈星快运获得30%的股份，然后增资2000万元试图投资物流领域。双方都希望改变物流业的格局。然而，仅仅在两年之后，这家新星企业就因为特许经营制度的混乱而陷入了空危机前的困境，其高管也因此而流失。快速出租车是阿里推出o2o的尝试之一，旨在通过出租车软件进入支付宝的支付方案和信用体系。然而，腾讯支持的滴滴打车加入了用户争夺战，双方通过恶性补贴战烧钱维持了一段时间。目前，它趋于平静。再加上不确定的政策监管因素，快速出租车的未来难以确定。阿里来回推搡着回应马云的杀人宣言，要去企鹅的家，但现在他成了忍不住翻墙的安都。2014年，阿里对美国移动视频聊天服务提供商tango和枪支制造神器Momo的投资基本宣告失败。与此同时，阿里在新浪微博上的投资并不成功，而迄今为止尚未找到有效商业模式的新浪微博仍在亏损。面对微信等移动社交超级应用的挤压，以及众多僵尸粉丝、活跃用户数量不乐观、收入模式不明等问题，新浪微博的前景不容乐观。
同时，阿里似乎无法控制被投资公司的发展方向，比如阿里在美团的投资。随着美团的进一步扩张，在寻求新一轮融资时，美团不希望阿里再次增资以维持公司的独立性。另一个例子是，阿里曾在搜狗投资，但在2012年退出搜狗，仅作为金融投资者。
控股收购项目:企业与文化整合面临的挑战
2005年，雅虎以10亿美元收购了阿里巴巴40%的股份，外加雅虎中国的全部资产。2013年8月31日，雅虎中国正式下线。当时，雅虎邮箱(Yahoo Mail)和雅虎通(Yahutong)是同类产品中的佼佼者，但在阿里拥有雅虎中国(Yahoo China)之后，一方面，它将雅虎中国的技术力量转移到了淘宝搜索上，另一方面，雅虎中国的战略在门户和搜索之间徘徊，导致了雅虎中国的衰落和失败。许多人为阿里感到难过，人们普遍认为阿里付出了太多。舆论甚至将10亿美元等同于40%的股权，一度领先的雅虎中国被无情地忽视了。
2006年10月，阿里收购了一度是公众评论网最强竞争对手的Koubei.com。十年后，寇贝。com只是淘宝下一个无足轻重的本地生活平台。当时它的竞争对手，58岁的桐城。com和点平。已经发展成为各自领域的佼佼者。阿里收购Koubei.com的愿景是美好的，他希望Koubei.com成为一个与电子商务紧密结合的本地化生活信息社区平台，最终为阿里的各种服务带来用户粘性和信息互动。然而，收购后，Koubei.com在餐饮和分类信息的定位上摇摆不定，最终失去了竞争力。
探索阿里未来的投资和收购方向
自2013年以来，阿里一直疯狂地投资布局。除了提高其上市估值的想象力，投资和并购是提高公司价值的最快方式。核心是，阿里的目标是围绕电子商务、大数据和金融建立一个庞大的互联网帝国，涵盖电子商务业务、社交、文化媒体和娱乐、医疗保健、旅游、物流、金融服务和o2o。展望阿里未来的投资和收购重点，有以下几点:
主要是防御性投资。风投思想引领的长期少数股权投资，如投资新浪微博、莫莫、水墨天气、探戈、高德地图、加州大学等。，其策略是弥补阿里在移动互联网的社会方面的不足，拖延对手，同时增加资本市场的溢价。
加强对文化传播、娱乐、物流、医疗、金融甚至教育的战略投资。投资对象主要是具有一定规模的成熟龙头企业，努力形成线上线下业务特别是服务业的强大闭环，满足用户更高层次的需求。
不排除暂时放缓投资，尤其是大规模目标收购。并购和投资之后，重点转移到业务整合上，与阿里的业务形成协同效应。近日，阿里首席运营官张勇正式出任银泰上市公司非执行董事，文化中国更名为阿里影业，中信21世纪更名为阿里健康，这意味着阿里正在加速其收购资产的整合。
增加对海外高质量项目的投资，特别是在美国。投资的主要方向是移动互联网公司。除了与阿里在美国上市和国际化相匹配之外，重点仍然是抓住移动互联网潜在的爆炸性应用。
就像所有大公司的发展道路一样，在一个公司变大之后，不能排除它的企业家精神开始丧失。在一个快速发展和变化的环境中，它不太可能迅速发展一个独立的新业务，并击败一个更专注于某个细分市场的创新者。有时候，最好的方法是投资或收购这样的公司。如果初创公司利用一些垂直领域的深度培育，它将有很大的机会考虑被阿里收购，这注定了像阿里这样的互联网巨头不会停止未来战略投资的步伐。当然，在互联网行业促进创业和风险投资是一件好事。
来源:网络经济，物流是指整理和出版
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