美团私募？上市？看你是猪还是象-国土报中文版

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根据中长期市场价值的预期，企业在投资者眼中可以分为三类:第一类是猪(雷军提出的“凤口猪”，很受欢迎)，上市时市场价值预计在10亿到50亿美元之间。经过几年的上市，预计将达到100亿美元左右；第二类是大象。预计上市时市值将超过150亿美元，预计上市几年后将达到500亿美元甚至800亿美元；第三类是恐龙。目前，只有英美烟草，市场价值在800亿至2600亿美元之间。

美团私募？上市？看你是猪还是象

如何对特定企业进行分类？

首先，看看行业中空房间的大小。例如，2014年，中国电影的票房不到300亿英镑，影院线的收入不到150亿英镑。在这个行业很难养两三头猪。在线旅游如此令人兴奋的原因是，净亏损超过收入的上市公司仍然受到追捧，因为许多人认为，拥有数万亿美元的潜在市场将孕育大象甚至恐龙。

第二，看看创始人的基因，目光短浅或不称职的猪在喂了更多的饲料后就不能长大象了。如果投资者转移视线，他们可能正在喂养贪得无厌的老鼠！

如果一个企业是一头猪，它的“重量”几乎应该被列出来。例如，迅雷应该果断上市，而不考虑其2011年的估值。如果你原本以为有大象基因，结果却是一头猪，那就快点。例如，新浪微博在2013年推出阿里，并在2014年及时上市。两步走非常漂亮。

如果有大象基因，早期上市就相当于在麻将中“放屁”，这对企业家和投资者来说都是失败的。这种信念是驱使投资者不止一轮投资的根源。以京东为例。从今天的资本来看，投资者已经坚持了7年，累计投资20亿美元。如果没有信心和斗志，JD.com可以争取在2012年上市，估值在60亿到80亿美元之间，两年后也不会有300亿美元。

与JD.com类似，小米和美团也经历了多轮融资，上市一直在进行。以美国代表团为例:2010年3月，它从红杉资本获得了一轮1200万美元的投资。2011年7月，它从阿里巴巴和红杉资本获得了5000万美元的第二轮投资；2014年5月，美团获得了3亿美元的C系列融资，为首的是跨大西洋资本，其次是红杉和阿里。美团成立四年来一直烧钱，在第三轮融资中，美团的价值已达30亿美元。

美团私募？上市？看你是猪还是象

为什么美团和小米没有一次又一次地筹集资金，并花时间上市？如果小米承认自己是头大象，美团也承认自己是头猪，几分钟就能上市。当3月15日的曝光没有阻碍网秦上市时，小米和美团怎么可能不出席呢？

如果无风不起浪，新一轮美团的融资规模将不会小，估值肯定会更高。这种投资的好处将会真正体现在市场价值上。这需要一些时间，所以暂时不会寻求上市。公众意见随时可以公开(张涛的语言)。

据悉，美团的线下团队已经扩大到5000多人，业务范围也从单一的团购迅速扩大到电影、外卖和酒店。其中，外卖业务已覆盖200多个城市，酒店业务被携程视为最大的竞争对手，美团pos机覆盖78家万达百货商场...老实说，美团的战线太长了，钱烧得很快，效率有待观察。Meituan.com推迟上市是因为它不愿意像猪一样进入资本市场；从“千团大战”来看，投资者往往认为美团有大象基因，即“高效烧钱的能力”，这也是投资者敢于投入数亿美元再次赌博的原因。

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最后，谈谈红杉“领导投票”的传言。当红杉投了第一轮时，美团的估值很低，更不用说投了第二轮和第三轮。红杉不参加第四轮是正常的，更不用说领导投票了。首先，它是不必要的，其次，它是禁忌，因为企业家不想让投资者主宰。比如，在京东资本后续融资的今天，它不仅没有跟进投资，更主要的原因不是为了套现，而是为了给后来者以投资机会(据说这是刘要求的)。如果红杉资本真的在美团D轮融资中领先。有两种可能性。首先，红杉资本手头有很多钱，但找不到更好的投资目标，所以它必须利用自己的优势。其次，其他投资者并不乐观，红杉被迫带头，就像联想在中国的汽车租赁投资一样(上市前，联想为中国的汽车租赁提供了股权投资、股东贷款和担保贷款，总计55.2亿元！(

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