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在过去的5月份，Vipshop曾是上市公司的一个参考词，类似的声明，如途牛城在线旅游Vipshop和聚美优品城化妆品Vipshop也经常出现在报纸上。一度，Vipshop成为在红海创造蓝色海洋的商业象征。
为什么一个在互联网上只闪现(抓拍)折扣品牌的电子商务公司能支持近100亿美元的市场价值和超过3000万美元的季度利润？为什么我周围的用户、行业背景和开发模式如此之少？为什么业内没有人与之竞争？业内许多人称Vipshop为他们无法理解的电子商务异类，投资者将其贴上了恶魔股票的标签。
最近，腾讯科技通过走访Vipshop用户、上游供应商、内部员工和竞争对手，了解到其独特的经营理念是基于对中国消费者心理和市场环境的了解，腾讯科技短期内确实难以与竞争对手竞争。
但同样地，Vipport在移植到其他领域后，很难保持其优势，尤其是在化妆品和其他没有大量品牌库存的产品领域，Vipport也很难复制以前的成功经验，这意味着Vipport今天的高估值背后仍然存在风险。
用户肖像:二三线城市的真实女性消费者
李女士，住湖南省长沙市，30岁，月收入3000元。像许多二线城市的女性一样，李女士追求时尚，但对价格敏感。在过去的两年里，她的工资基本上保持不变，但商场里的服装价格飙升，数千美元的价格让她对时尚品牌望而却步。
直到去年年初，一个最好的朋友告诉她，她可以通过Vipshop网站购买时装。200-400元，货到付款，如果你不适合现场，你可以直接退货。这让李女士心跳加速。经过仔细的试购，她逐渐成为Vipshop的铁杆粉丝。
除了自己买衣服和鞋子(在贵宾商店)，你还会给亲戚朋友买很多衣服和家居用品，比如生日、朋友结婚、送礼物给孩子等。李女士告诉腾讯科技，结婚后，她每年花2-3万元在Vipshop上，基本上她把所有的工资都花在了Vipshop上，每个月都买。
王女士住在四川省达州市，已经是她4岁孩子的母亲。28岁时，因为经常参加社交活动，她不屑穿一些摆摊的商品。然而，由于当地品牌服装并不丰富，折扣也不多，Vipshop成了她网上购物的主要阵地之一。
真正的名牌有折扣，包括中、高、低档产品。你可以选择比空更多的房间，而且送货很快。王女士给出了她选择Vipshop的理由，这与许多女性用户的评论基本一致。在这些用户眼里，天猫的衣服太多，让人眼花缭乱，因为不同的意见让他们缺乏真正的信任。
据了解，Vipshop用户主要来自南方四线城市，重复购买率超过80%。根据百度指数数据，Vipshop用户集中在广东、江苏、四川、浙江和福建，用户是20-40岁的中高收入女性。
在采访中，腾讯科技了解到，在县城地区，消费者的心理仍然是追求名牌，专卖店认为它是一个大品牌。Vipshop将以真正的产品、良好的质量和低廉的价格迅速解决消费者的棘手问题。至于它是否是淡季商品，是否代表最新趋势，消费者并不在乎。只要你喜欢，在你周围的人群中穿着时尚。
Vipshop的一位内部人士总结道:消费者关注商品是否需要，价格是否可以接受，定期定量地购买，简单而充分地支付和接收商品，从而直接敞开心扉。
此外，一个不可忽视的因素是，中国目前还没有成熟的连锁店来清理四线城市线下的尾货，这使得Vipshop成为用户在线购买尾货的集散地。一旦这些用户养成了在Vipshop购物的习惯，他们就有了很高的忠诚度和用户粘性，并能形成口碑的雪球效应。
销售内幕:国外大牌控股市场，国内品牌控股市场
Vipshop为用户提供什么样的高质量、低价格的折扣产品？腾讯科技表示，Vipshop的运营有三个核心环节:商品供应、仓储和物流。
从2009年到2013年，时尚产品(尤其是服装、鞋帽)成为中国最大的网上购物类别。同时，零售市场萎缩，服装库存积压严重。拥有数万亿规模的惊人库存是不能被丢弃的。大型服装品牌每年约有20%的销售额用于清理尾货。
Vipshop的快速购买模式正是时候。Vipshop所在的广州位于国内服装贸易最繁荣的地区。服装品牌所有者担心倾销库存，Vipport需要在2002年和2003年向四线城市销售大量品牌商品。此外，淡季供应和尾货的利润非常惊人，即使打折到5-7，它们仍然是盈利的。加上佣金，Vipshop似乎找到了一座金山。
国内名牌产品基本没有假货，巨大的库存有待消化，所以绝对没有必要拿假货。国外中档名牌在中国、日本等国家被大量仿制。大量的英语使得国内用户很难识别它们，也很难根据图片来判断它们的真伪。一家服装供应商透露，Vipport一方面将推出少量国际品牌，以低折扣吸引消费者。这部分不赚钱，但可以赢得用户的信任，形成口碑传播，聚集人气；另一方面，为了吸引用户出售许多廉价的国产品牌以赚取利润。然而，Vipshop没有回答这一说法。
腾讯科技表示，这些低价的国产品牌虽然档次不高，但并不逊色。特别是经过Vipport数百名时尚买家的精心挑选和精美包装，他们在有限的时间内一次又一次抢购低价品牌，吸引了大量消费者的注意力。
除了抓住下游消费者，与上游供应商的双赢已经成为Vipport控制供应链的另一个杀手。
一位供应商坦率地承认，Vipshop会讨论合作，并抛出三个理由，这让人们无法动心。一是货物处理能力强，尾货和淡季货物处理快，数量大；第二，有限的时间和有限的销售不会影响原品牌的线下价格体系；第三，账期短。Vipshop的开户期限为1个月，而其他电子商务公司的平均开户期限为3个月。
首先，Vipshop将收取预付款的15%来买断供应商的尾货，如果卖完了就不能退货。随着规模的扩大，维普商店将有更多的发言权，实现后付款，如果没有售完就退货。此外，在用户变得大规模之后，返回量非常小。最终，Vipshop与数百个独家销售平台签约合作，形成良性循环，更多供应商加入Vipshop阵营。
在仓储层面，Vipshop将实现快进快出，其周转速度将超过当当京东。品牌供应商的产品进入哪个仓库，Vipshop将在哪个地区和城市推出该产品，其他城市的消费者不会看到。这不仅能保证交货速度，还能避免供应商在消费者抢货后不愿意交货。
Vipshop的闪购模式周期短，对物流的要求较高。如果消费者在下次抢购时没有收到上次抢到的商品，自然会极大地影响他们的购买热情。物流方面，Vipshop将采用干线运输+落地配送模式:从仓库到城市的干线运输，Vipshop将自建+外包。对于城际交通，Vipport将投资于一家实力强大的本地公司，以实现快速覆盖城市和农村地区，没有盲点。
无法学习的模式避免了没有竞争对手的奢侈电子商务
一般来说，同一个行业会有2-3个同类竞争对手，比如视频行业的优酷和土豆，同一个城市和Jiji.com有58个。为什么网上服装团购折扣行业没有一家公司可以与Vipport竞争？
在2009年成立之初，Vipport就被定位为一家奢侈品电子商务公司。然而，奢侈品电子商务的受众范围很窄，品牌所有者在授权在线渠道时很谨慎。商品和假冒商品的稀缺引发了消费者信任危机，最终导致Huha.com、Pinju.com和Xiuxiu.com等许多奢侈品电子商务公司倒闭。
此时，深陷困境的Vipshop做出了果断调整，放弃了一线顶级奢侈品牌，避开了中国电商行业最热的三大江湖——北京的红海、沪杭、深圳，瞄准了中国消费者比较熟悉的二三线流行品牌，如阿迪达斯、耐克等。，并转变为中低端的时尚电子商务闪购模式，最终迷失了方向。
在收获第一罐黄金后，Vipport将默默致富，很少接受媒体采访，不参与行业论坛，拒绝同行邀请，这也使得Vipport在资本市场崛起之前吸引了人们的广泛关注，没有真正的同行。
与国内许多电子商务公司京东和当当的创始人相比，Vipshop的创始人沈亚更务实、低调。他已经沉浸在传统服装行业十多年，对产品选择和时尚有着很好的把握，对整个服装供应链的积累和控制有着深刻的理解。
就像团购一样，最终只有美团才能生存和发展。一位从事服装电子商务的人士表示，Vipshop将遵循传统+电子商务的模式，其实质是传统零售的核心被包裹在电子商务的外壳中，核心竞争力在于传统部分的运营实力。
Vipshop的客户群既时尚又对价格敏感，产品需要不断变化以满足他们的口味。当一个品牌被介绍时，有必要知道这个品牌在哪里销售。这就要求在购买时要有敏锐的眼光，从成千上万种款式中找出最受消费者欢迎的款式，并在当季销售出去，在购买时间、购买数量和库存控制方面达到极高的标准。
此外，Vipport将对一个800人的时尚买家团队进行严格培训，以确保销售的产品将以最便宜的价格购买，这需要时间积累，并使竞争对手难以在短时间内赶上。
随着独家合作品牌(超过1300个)的增加和Vipshop控制的用户的增加，Vipshop对货源话语权的控制越强，马太效应凸显，整个供应链随着会计周期、供应、买方、物流、营销和运营管理进入良性循环，行业壁垒也随之建立。
高市值背后的飙升支撑能持续多久？
财务报告显示，在过去的三年中，Vipshop的收入同比增长率达到了117%-551%；2011年净利润同比增长1051%，今年第一季度达到359%。这些数据是电子商务行业50%-80%年增长率的几倍到几十倍。
许多电子商务行业的人哀叹说，Vipshop的数据是近年来中国上市公司中最完美的，远远高于传统的数据。在投资者眼中，出色的表现是一种硬支撑，而在这种软支撑背后有一个美丽的故事。
Vipshop首席财务官杨在接受《华尔街日报》采访时明确表示，Vipshop计划成为tjx的中文版。
Tjx是美国名牌销售的领导者和品牌折扣的创始人。其模式是一个线下折扣连锁店(美国没有在线折扣品牌巨头)，主要销售服装和家庭时尚产品，市场价值近400亿美元。Tjx商店通常以比商场和专卖店便宜20%-60%的价格销售一线品牌产品。Tjx的购买时间晚于专卖店和百货公司，而且大部分都只在当前的季节出售，没有库存。这些与Vipshop的商业理念完全相同。
据一些投资者称，考虑到tjx的市场价值，Vipshop似乎仍将拥有一个向上的空空间。然而，目前Vipport的市场价值和收入已经达到最高点，市盈率高达132倍，可能处于抛物线的最高点，具有很高的潜在风险。
对于Vipshop来说，随着整体经济趋势的下降，以前的库存红利正在减少，服装销售的超高速增长期已经过去，未来的增长速度将不可避免的放缓。今年，Vipport将试图通过收购化妆品垂直电子商务公司乐蜜蜂网络(Le Bee Network)来拓展化妆品业务，同时也是女性业务，并推出一个开放平台来测试母婴服务。
扩大类别后，Vipport能否再次在服装领域创造一个传奇？在采访中，几乎所有电子商务行业的业内人士都告诉腾讯科技，很难将服装领域的特殊销售经验复制到其他领域。毕竟，化妆品和其他类别不同于服装领域，这将降低整体客户单位价格和回购率，而且已经有了如聚美这样的玩家，这对Vipshop来说是一个巨大的挑战。
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